Ⅰ. Ein fan 'e produksje: De "útwreidingsparadoks" fan aluminiumoxide en elektrolytysk aluminium
1. Alumina: It finzene-dilemma fan hege groei en hege foarried
Neffens gegevens fan it Nasjonaal Buro foar Statistyk berikte de aluminiumproduksje fan Sina yn maart 2025 7,475 miljoen ton (+10,3% jier-op-jier), mei in kumulative produksje fan 22,596 miljoen ton yn it earste fearnsjier (+12,0% jier-op-jier). Nettsjinsteande de trochgeande útwreiding fan produksje is de merk yn in fiseuze sirkel fan "ferheging fan produksje sûnder ferheging fan ynkommen" bedarre.
Oeroanbod fersterket:De sosjale ynventaris fan aluminiumoxide is mear as 3,958 miljoen ton wurden, keppele oan druk fan 'e iepening fan it ymportfinster (de Australyske FOB-priis is fallen nei $ 373 / ton), en de spotprizen binne ûnder de cash cost line yn 'e Shanxi-regio fallen (3250 yuan / ton).
Kostendruk om produksje te ferminderjen:Alumina-fabriken yn Henan, Guizhou en oare regio's binne begûn mei ûnderhâld fanwegen ferliezen yn 'e cashflow, wat resultearre yn in fermindering fan 2,85% yn 'e operasjonele kapasiteit op moannebasis nei 88,6 miljoen ton yn 't jier yn maart. De frijlitting fan 1 miljoen ton nije produksjekapasiteit yn Yndoneezje hat lykwols de wrâldwide oerkapasiteit fergrutte.
2. Elektrolytysk aluminium: de "strakke lykwicht" ûnder it produksjekapasiteitsplafond
De produksje fan elektrolytyske aluminium yn maart wie 3,746 miljoen ton (+4,4% jier-op-jier), en de kumulative produksje yn it earste fearnsjier wie 11,066 miljoen ton (+3,2% jier-op-jier). Nettsjinsteande de weropstart fan 'e produksje yn 'e súdwestlike regio (mei Yunnan Hongtai dy't in folsleine produksjekapasiteit fan 1,5 miljoen ton behâldt), wurdt de oanbodelastisiteit beheind troch belied.
Kapasiteitsferfanging domineart:Sichuan, Guangxi en oare regio's hervatten de produksje benammen troch kapasiteitsferfanging, wylst de âlde produksjekapasiteit fan Baotou Aluminium ynlutsen wurdt om de tanimming te kompensearjen, wat resulteart yn beheinde netto oanbodgroei.
Ynventarisútputting fersnelt:Begjin april sakke de sosjale ynventaris fan elektrolytysk aluminium nei 744000 ton (jier-op-jier -138000 ton), en de LME-ynventaris sakke ek werom nei 459000 ton, wat de fearkrêft fan aluminiumprizen stipet.
2. Oan 'e fraachkant: de "strukturele skuorre" tusken tradisjonele en opkommende spoaren
1. Tradisjoneel fjild: Dûbele dea fan arsjitektuer en eksport
De keten fan ûnreplik guod bliuwt krimpen:fan jannewaris oant maart wie de ferkeapgebietsyndeks fan kommersjele húsfesting yn in "kâld" berik, wie it boupersintaazje fan it bouprofyl mar 61%, en wie de groeisnelheid fan aluminiumproduksje (1,3%) signifikant leger as de groeisnelheid fan elektrolytyske aluminiumfoarsjenning.
Eksport wurdt konfrontearre mei tarivenoanfal:Amerikaanske aluminiumtariven op Sina binne omheech gien fan 104% nei 145%, wêrby't de eksport fan aluminium yn jannewaris en febrewaris 4,5% leger wie as yn it foargeande jier. Bedriuwen kieze no foar Súdeast-Aziatyske transithannel as in feilige haven.
2. Nije enerzjy en high-end produksje: fraach nei nije motors
Eksplosive groei fanaluminiumlegering:Yn maart berikte de produksje fan aluminiumlegering 1,655 miljoen ton (jier-op-jier + 16,2%), oandreaun troch it lichtgewicht fan nije enerzjyauto's (fersnelde magnesiumaluminiumferfanging) en de fraach nei fotovoltaïsche frames (profitearje fan it nije belied foar húshâldlik elektrisiteitspriis).
Trochbraken yn 'e lokalisaasje fan high-end aluminiummaterialen: Dongqing Special Materials hat mei súkses proefprodusearre mei blanks fan lasdraad mei in hege magnesiumynhâld, de bestellingen foar beugels fan aluminiumlegering fan Longi Corporation binne jier-op-jier mei 35% tanommen, en ymportferfanging yn high-end tapassingsfjilden fersnelde.
Ⅲ. Kosten en priis: Ynstoarting fan aluminiumoxide vs. winstútwreiding fan elektrolytysk aluminium
1. Rekonstruksje fan 'e kostenkromme
Aluminiumokside is yn in 'deadspiraal' fallen:De binnenlânske bauxytprizen binne loslitten (5% leger fan moanne op moanne yn 'e Jin Yu-regio), de kosten foar helpmateriaal lykas bytende soda en stienkoal binne ôfnommen, en de troch de yndustry gewogen kosten binne sakke nei 3158 yuan/ton, mar de prizen binne noch rapper sakke (de spotprizen fan Shanxi binne ûnder de 3000 yuan/ton fallen).
Útwreiding fan winstmarge foar elektrolytysk aluminium:It kostenoanpart fan aluminiumoxide is sakke nei 40% (55% yn 2024), de gewogen winst fan 'e elektrolytyske aluminiumyndustry hat 3700 yuan/ton berikt, en de brutowinstmarge fan Yunnan wetterkrêftfoardielbedriuwen (lykas Yunnan Aluminum Co., Ltd.) is mear as 25% heger wurden.
2. Ferhege priisdifferinsjaasje
Aluminiumoxide-oscillaasje komt ûnderoan:De ynfloed fan goedkeape boarnen yn it bûtenlân (Yndoneezje foeget 6,5 miljoen ton oan produksjekapasiteit ta om te ynvestearjen) en de frijlitting fan nije produksjekapasiteit yn eigen lân (it projekt fan 2 miljoen ton fan Guangxi berikt folsleine produksje yn april) hawwe de herstelromte ûnderdrukt, en it ferwachte operasjonele berik foar it twadde fearnsjier is 2800-3200 yuan/ton.
Hege fearkrêft fan elektrolytysk aluminium:LME-aluminiumprizen bliuwe stabyl yn it berik fan 2450-2550 Amerikaanske dollars/ton, en it haadkontrakt foar aluminium út Shanghai wurdt stipe troch lege foarrieden en beliedsferwachtingen (subsydzjes foar "fernijing fan apparatuer" yn it lân), mei in koarte-termyn doel fan 20500 yuan/ton.
Ⅳ. Ynternasjonale hannel en belied: Tariif 'Grijze neushoorn' en griene transformaasje
1. Ynfloedketen fan it Amerikaanske tariefspul fan Sina
Herstrukturearring fan 'e keten fan 'e auto-yndustry:De Feriene Steaten hawwe in taryf fan 25% oplein op ymportearre auto's, wêrtroch't de Meksikaanske fabryk fan Tesla de produksje útsteld hat. It oandiel fan 'e eksport fan Sineeske aluminium nei de Feriene Steaten is sakke nei 5% (bedriuwen lykas Wan'an Technology fersnelle har oergong nei de Jeropeeske merk).
Rusal Oerdrachtstrategy:Wylst de útsûnderingsperioade fan 'e EU foar Rusal tichterby komt, fersnelt Rusal syn oerdracht nei Aziatyske pakhuzen (eksport fan 154000 ton aluminiumoxide nei Ruslân yn maart), en de LME-ynventaris fan Rusal is tanommen nei 82%.
2. Koalstofneutraliteit driuwt yndustriële opwurdearring oan
It pilotprogramma foar sertifikaasje fan koalstoffoetôfdruk is lansearre:Baise-sertifikaasje foar elektrolytyske aluminiumkoalstoflabeling is ymplementearre, en it doel foar produksjekapasiteit foar recycled aluminium is ferhege nei 6 miljoen ton yn 't jier (mei de preemje foar aluminium mei lege koalstofgehalte fan Alcoa dy't 15% berikt).
Spultsje oer elektrisiteitskosten:De Jeropeeske ierdgasprizen binne weromkaam nei 35 euro/megawattoere, en de weropstart fan 'e produksje yn 'e Dútske fabryk fan Trimet Aluminium is fertrage. De stabiliteit fan húshâldlike wetterkrêft yn Yunnan is in risikopunt foar de oanfier wurden.
Ⅴ. Perspektyf foar de takomst: It dûbele spultsje fan oerskot en transformaasje
1. Aluminiumoxide: Ferliesgedreven likwidaasje, fokus op marginale produksjereduksje
As de priis ûnder de 3000 yuan/ton bliuwt, kin de produksjereduksjeskaal yn it twadde fearnsjier 2 miljoen ton/jier berikke, mar de nije produksjekapasiteit fan Yndoneezje kin it effekt fan oanfierkrimping kompensearje.
Strategytip: Befêstigje de kosten fan grûnstoffen op lange termyn tsjin hege prizen en jou omtinken oan China Aluminum Corporation (601600. SH), dy't syn eigen minen hat.
2. Elektrolytysk aluminium: strukturele kânsen ûnder lege foarrieden en beliedsdividenden
De jierlikse tanimming fan 'e fraach nei nije enerzjy (fotovoltaïske + nije enerzjyauto's) is 800.000 oant 1 miljoen ton, wat de delgong yn tradisjonele fjilden kompensearret. It priissintrum foar aluminium wurdt ferwachte te behâlden tusken 19.500 en 21.500 yuan/ton.
Pleatsingstiid: 22 april 2025